近期咱们追踪盐津铺子策动情况，更新不雅点如下：

明确策略霸术，增强盈利才调。复盘盐津铺子的发展历程，公司屡次把执新渠说念和热点单品的发展机遇，冉冉搭建了多元的渠说念结构，品类品牌建树方面亦有见效。盐津铺子在家具/渠说念/供应链多个维度接踵变成了较为老到的策略形态，大单品的放量为中期增长提供复古，助力公司冉冉从渠说念启动型转向家具启动型，研产行状部的组织架构变化也有望进一步增强家具端的推新活力。2024年是公司品类品牌打造的第一年，相应带来费投的增多，2025年跟着量贩渠说念等低费率渠说念结构占比进步+抖音等高费率渠说念插足缩减，瞻望销售用度率有所缩短。重迭高毛利率单品占比的进步，公司净利率有望提高。

强化单品势能，鼓吹平台化布局。经过“大魔王”及“蛋皇”的品类品牌布局，盐津铺子关于大单品的打造冉冉摸索出可复制的凯旋素质，向平台型的品类策略进一步鼓吹。其着魔芋成品月销环比不绝进步，瞻望2025年仍看守较高增速推崇。鹌鹑蛋在强烈的价钱竞争下，仍取得市占率的不绝进步。两大品类品牌的凯旋打造，一方面系口味/原材料方面的各异化布局；另一方面公司在产业链上游的布局，增强了家具的资本上风，为后续竞争提供有用抓手。2025年盐津铺子新增扶持深海零食物类品牌，并延续了此前的打造旅途，新品鱼豆腐系周黑鸭联名的餐桌卤味调味，口味上变成各异化；同期公司积极鼓吹鱼糜方面的上游相助，有望取得资本端上风，增强本身竞争上风。

有的放矢，递次纵情。盐津铺子过往的渠说念策略将渠说念端的变革趋势与公司本身情况有用议论，如：极致性价比策略的鼓吹+散称起家的特点，让公司快速把执了相似散称品规为主、以性价比为卖点的量贩渠说念；“大魔王”势能进步进程中，公司主动聚焦单品，扶持相对薄弱的绽开定量渠说念；“蛋皇”的推出让公司在高品性家具方面终了纵情，随之凯旋进入山姆渠说念。2025年盐津铺子各渠说念策略霸术更为清亮，积极布局高势能会员店及国际新市集，其中会员店成立单独行状部，推动渠说念快速纵情。国际市集拟建树出产基地，冉冉加强布局力度。2024年公司借助魔芋单品终了东南亚市集的初步拓展，魔芋主产地即为东南亚，当地工场的建树，可进一步缩短运输资本，助力拓荒当地市集。

盈利预测、估值与评级：咱们基本看守2024-2026年EPS辞别为2.46/3.13/3.76元，刻下股价对应P/E辞别为22/17/14倍。公司家具策略清亮，多渠说念拓展得手，看守“买入”评级。

风险教唆：原材料资本波动风险；中枢家具增长不达预期；渠说念拓展不足预期2024欧洲杯官网入口。

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