曩昔一周，对东说念主工智能（AI）的质疑声渐强，标普500指数下落1.6%，纳斯达克指数下落3%，为4⽉以来最差单周进展。
与此同期，空头作念空AI明星股Palantir和英伟达的音信也加重了商场惊惶情谊。上述两只股票从高位累计最大回调幅度一度达约18%和16%，拖累合座科技股进展。空头的音信也引得Palantir CEO卡普（Alex Karp）平直在直播采访中怒怼。
事实上，关于AI主题而言，“开支太高，但收益太少”的质疑遥远存在。举例，OpenAI本年来自数百万客户的订阅收入接近130亿好意思元，但2025年OpenAI签下了进步1万亿好意思元的算力采购合同，公司估值也接近万亿。究竟华尔街如何看待所谓的“AI泡沫”？关于Palantir的几百倍市盈率（PE）的高估值，投资者又如何进行衡量？科技股牛市能否继续？
“卖空”照旧“对冲”？
Palantir刻下正处于风口浪尖，该公司成立于2003年，主营大数据分析软件平台，中枢家具包括：“Palantir Gotham”，主要供政府、谍报、国防客户使用“Palantir Foundry”：面向交易企业数据和会、分析、决策支握。
该公司曩昔一年来的股价涨幅接近200%，静态市盈率一度高达1000倍。之是以Palantir这样红，是因为跟着AI、大数据、国防、安全需求增长，Palantir被视为“将数据变现”“将AI落地”的公司之一。不仅有政府合同为基础，交易客户增速也显赫。
尽管增长刚毅，但估值被合计非常高。举例，有阐明指出其估值为“走动在2025展望盈利的200倍以上”、销售倍数亦在80倍以上。这种质疑也体当今了最新的三季度财报中——三季度完结营收11.81亿好意思元，同比增长63%，经调遣净利润4.77亿好意思元，同比大增220%，均超预期，政府业务营收在三季度占比53%。但濒临“炸裂”的事迹，投资者赢利了结，一度下落近9%。
与此同期，有报说念称，“大空头”伯里（Michael Burry）的基金Scion Asset Management向好意思国证监会（SEC）提交季度握仓阐明（Form 13F），公开了他买了针对Palantir和英伟达的看跌期权。这加重了跌势。
但也有华尔街的投资司理对第一财经记者暗意，伯里并不是在商场上卖空股票，而仅仅买期权进行对冲。干系报说念误导的处所在于，13F阐明上知道的“价值”并不是伯里投进去的资金，而是这些期权所对应的标的股票的口头价值。
华尔街对Palantir方向价分化
值得一提的是，就在商场悲不雅之际，还有华尔街投行逆势上调了Palantir方向价，上周五Palantir收盘价报117.93好意思元。
据记者获悉，好意思国银行在11月4日将方向价从215好意思元上调至255好意思元，原因在于，机构合计Palantir是“真确 AI”的践行者，其互异化科罚有意想打算远超行业内通用型AI家具。公司增长加快，客户续约与拓展势头刚毅，政府与交易业务双线发力，盈利才略握续擢升。
比较之下，花旗银行较为中性，刻下的方向价为190好意思元。该银行合计：“这又是一个相当刚毅的季度，险些悉数主见都在加快增长，Palantir的事迹超出了预期并上调了交流，与上季度的刚毅进展相匹配。盘后股价仅略有高潮，反应出商场的高预期和顶点估值。”
淌若算一笔账，Palantir将2025年全年营收预期从正本约41.4–41.5亿好意思元上调至约44亿好意思元，改日几年的盈利增长将握续，年均收入增长约25%，EPS也展望年复合增长约26%–30%。字据SeekingAlpha的数据，公司2025年和2026年的EPS预测隔离是0.72好意思元和0.98好意思元，用股价除以EPS不错得出，2025年和2026年的远期市盈率隔离为246倍和181倍。
但是，一般训诫软件公司的市盈率梗概为30-40倍，即使Palantir的EPS每年增长25%-30%，也需要约3年把握能力把PE从80倍压到40倍。也正因为估值之高，才会导致股价经常波动，商场容错率也大幅下降。
短期仍难作念空科技股
字据高盛走动台的数据，就好意思股而言，在曩昔一周的波动下，多头基金净卖出20亿好意思元，这是流畅第四周卖出，自10月中旬以来约卖出了80亿好意思元，而对冲基金净买⼊18亿好意思元，自从10月中旬以来总流量握平。除科技股被卖出外，其他板块的买卖较为平衡。
咫尺，机构仍然看好科技股走势，并合计年底的“圣诞反弹”仍将到来。高盛对冲基金走动驾驭帕斯夸列洛（Tony Pasquariello）在最新的走动条记中说起，“自4月低点伸开的狡滑高潮后，近期商场的波动主要归结于赢利盘的消化。”在他看来，归根结底，决定好意思股大盘走势的中枢能源——金融环境、经济增长轨迹和资金流向——还是补助着价钱高潮趋势。
“换句话说，牛市泛泛不会在好意思联储降息和企业盈利两位数增永劫驱逐。”他暗意，机构的仓位也印证了这一不雅点——走动群体咫尺作念多，但也同期保握警惕。多头与空头的偏离进度较曩昔峰值时辰更为治理。
摩根资管环球商场计谋师朱超平对记者暗意，天然商场对AI行情存在一些质疑，但合座叙事逻辑尚未受到温和。商场调遣有益于消化短期积蓄的浮盈，眩惑耐久资金流入。经过回调后，淌若好意思国政府能够尽快重启，流动性风险可能连忙缓解，本轮科技主导的股市行情仍有望握续。
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韦薇
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